Vietnam: Fundamentaldaten sprechen für die nächste Wachstumsphase
Die Volkswirtschaft mit 102 Millionen Einwohnern legt trotz geopolitischer Unsicherheit ein beeindruckendes Wachstum hin.
Das erste Halbjahr 2026 hat einmal mehr gezeigt, wie widerstandsfähig die vietnamesische Volkswirtschaft geworden ist. Trotz geopolitischer Spannungen im Nahen Osten, anhaltender Handelsunsicherheiten sowie einer insgesamt volatilen Kapitalmarktentwicklung verzeichnete Vietnam im zweiten Quartal ein BIP-Wachstum von8,39 Prozent. Damit erreichte das Wirtschaftswachstum im ersten Halbjahr8,18 Prozenteine der höchsten Wachstumsraten weltweit.
Bemerkenswert ist dabei nicht nur das Tempo, sondern vor allem die Qualität des Wachstums. Anders als in vielen Schwellenländern basiert die Expansion auf mehreren tragenden Säulen. Die Industrieproduktion und das verarbeitende Gewerbe bleiben mit einem Wachstum von über 10 Prozent der wichtigste Wachstumsmotor. Gleichzeitig entwickeln sich der Dienstleistungssektor, der private Konsum sowie der Tourismussektor dynamisch. Auch die Landwirtschaft trägt weiterhin stabil zum Wachstum bei.
Die breite Abstützung der Wirtschaft erhöht die Widerstandsfähigkeit gegenüber externen Schocks und unterstreicht die zunehmende Reife des vietnamesischen Wirtschaftsmodells.
Strukturreformen und Investitionen treiben das Wachstum
Neben den starken Fundamentaldaten profitiert Vietnam weiterhin von langfristigen strukturellen Trends. Das Land etabliert sich zunehmend als strategischer Produktions- und Technologiestandort innerhalb globaler Lieferketten. Hohe Direktinvestitionen aus Asien sowie eine konsequente Infrastrukturpolitik unterstützen diesen Wandel nachhaltig.
Die ausländischen Direktinvestitionen bleiben auf Rekordniveau. Gleichzeitig investiert die Regierung massiv in Verkehrswege, Energieversorgung und Digitalisierung. Diese Investitionen erhöhen die Produktivität der Wirtschaft und schaffen die Grundlage für nachhaltiges Gewinnwachstum der Unternehmen.
Auch der private Konsum entwickelt sich erfreulich. Steigende Einkommen, eine junge Bevölkerung sowie die Rückkehr internationaler Touristen sorgen für robuste Umsätze im Handel und Dienstleistungssektor.
Unternehmensgewinne bestätigen die positive Entwicklung
Die starke konjunkturelle Entwicklung spiegelt sich zunehmend auch auf Unternehmensebene wider. Die an der Ho-Chi-Minh-Börse kotierten Unternehmen steigerten ihre Gewinne im ersten Quartal 2026 um knapp50 Prozentgegenüber dem Vorjahr.
Besonders erfreulich ist dabei die zunehmende Diversifizierung der Gewinnentwicklung. Während in den vergangenen Jahren vor allem Banken das Gewinnwachstum dominierten, stammen die positiven Impulse heute zunehmend aus den Bereichen Konsum, Immobilien, Industrie, Versorger und Grundstoffe. Diese breitere Gewinnbasis erhöht die Stabilität des vietnamesischen Aktienmarktes und spricht für eine nachhaltigere Entwicklung.
Attraktive Bewertung trotz neuer Höchststände
Obwohl der vietnamesische Aktienmarkt im Frühjahr neue Höchststände erreichte, erscheint die Bewertung weiterhin attraktiv. Das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis bewegt sich lediglich im Bereich seines Fünfjahresdurchschnitts und liegt – bereinigt um einzelne Schwergewichte – sogar nahe historischer Tiefststände.
Gleichzeitig erwarten wir für die kommenden beiden Jahre ein Gewinnwachstum, im Lumen Vietnam Fund, von rund16 bis 17 Prozentfür 2026 und 2027. Aus unserer Sicht spiegelt die aktuelle Bewertung das langfristige Ertragspotenzial des Marktes daher noch nicht vollständig wider.
Kurzfristige Unsicherheit, langfristig konstruktiver Ausblick
Die Aktienmärkte entwickelten sich im zweiten Quartal insgesamt seitwärts. Anleger warteten zunächst ab, welche Auswirkungen der Konflikt zwischen den USA und Iran sowie die Entwicklung der Energiepreise auf Inflation und Weltwirtschaft haben würden. Gleichzeitig führten anhaltende Mittelabflüsse internationaler Investoren kurzfristig zu einer zurückhaltenden Marktstimmung.
Positiv ist jedoch, dass in Phasen schwächerer Kurse immer wieder Kaufinteresse heimischer Investoren zurückkehrt. Diese stabile inländische Investorenbasis hat die ausländischen Verkäufe weitgehend absorbiert und spricht für die zunehmende Reife des vietnamesischen Aktienmarktes.
Ausblick: Makrodaten und FTSE-Hochstufung als mögliche Kurstreiber
Zusätzlichen Rückenwind erwarten wir durch die bevorstehende Aufnahme Vietnams in denFTSE Emerging Markets Index. Die Hochstufung dürfte die internationale Wahrnehmung des Marktes weiter verbessern und mittelfristig zusätzliche Kapitalzuflüsse sowohl von passiven als auch von aktiven Investoren auslösen.
Positionierung des Lumen Vietnam Fund
Vor diesem Hintergrund verfolgt der Lumen Vietnam Fund weiterhin einen disziplinierten Bottom-up-Ansatz mit Fokus auf qualitativ hochwertige Unternehmen, robusten Bilanzen und nachhaltigem Gewinnwachstum gepaart mit der Charttechnik. Die Marktkonsolidierung der vergangenen Monate sehen wir nicht als Zeichen einer Eintrübung der Fundamentaldaten, sondern als gesunde Verschnaufpause innerhalb eines intakten langfristigen Aufwärtstrends.
Wir sind überzeugt, dass Vietnam auch in den kommenden Jahren zu den attraktivsten Wachstums- und Aktienmärkten Asiens zählen wird und langfristig erhebliches Wertsteigerungspotenzial bietet.
