Die Titanen von morgen 2025. Fünfzig aufstrebende Stars
The Hedge Fund Journal veröffentlicht seit 2010 den Bericht Tomorrow’s Titans über aufstrebende Hedgefonds-Manager, und dies ist die elfte Ausgabe. Seit 2020 erscheint der Bericht jährlich, und seit 2021 enthält er eine Mischung aus kurzen und ausführlichen Profilen.
Die meisten Manager, die in diesem Jahr vorgestellt werden, haben in den vergangenen fünf Jahren ihre eigenen Firmen gegründet. Fünf Manager sind zu etablierten Unternehmen gewechselt: Pasquale Corvino brachte seine preisgekrönte US-Aktien- und Optionshandelsstrategie zu LFG, um LFG+Zest SA in der Schweiz aufzubauen; die Derivate-Proptrader Alexandre Ryo und Pierre Gallice entwickelten ihre Aktienkonvexitätsstrategie bei Ellipsis in Frankreich weiter; Pictet Asset Management ist zwar vor allem für diskretionäre Strategien bekannt, hat jedoch ein wachsendes Quant-Team angezogen, das eine KI-gestützte marktneutrale Aktienstrategie aufgelegt hat; Jerome Yim und Marco Barchman schlossen sich Challenger in Australien an, um ihre Multi-Strategie-Cross-Asset-Systematic-Strategie zu lancieren; und Oliver Scharping wechselte zu Berenberg in München, um dort seine Merger-Arbitrage-Strategie als Teil des Liquid-Alternatives-Ausbaus aufzulegen.
Einige unserer früheren Ausgaben waren stark US-dominiert, doch in diesem Jahr stammen mehr als die Hälfte der Titans — genau neunundzwanzig — aus Europa.
Zwei der hier vorgestellten Firmen, Tidan Capital und Coban Capital, könnten neue Multi-Strategie- / Multi-Manager-Plattformen beherbergen, allerdings mit anderen Geschäftsmodellen und Gebührenstrukturen als die großen Pod-Shops.
Die größte Gruppe im Bericht bilden fünfzehn Equity-Long/Short-Manager, darunter globale, europäische, asiatische, Mid-Cap- und Technologiespezialisten. Es gibt einen Aktivisten sowie ein Unternehmen, das britische Closed-End-Funds handelt. Zu den Quant-Strategien gehören esoterische Rohstoffe, systematisches Makro und KI-gestütztes Makro. Drei Manager handeln Volatilitäts- und Optionsstrategien, von Optionsverkäufern über Long-Convexity- bis hin zu Tail-Risk-Strategien. Zwei handeln Global Macro. Die Kredit- und Fixed-Income-Strategien umfassen den „Full Cycle Credit Investing Approach“ von Grant Nachman (Shorecliff), europäische Spezialisten, Event-Driven-Strategien in Stress- und Distressed-Situationen, Händler inflationsgebundener Wertpapiere und Händler von kurzfristigen Zinssätzen (STIRS). Drei Manager allokieren ausschließlich in digitale Manager oder handeln digitale Vermögenswerte.
Die Manager handeln hauptsächlich liquide öffentliche Märkte, auch wenn zwei teilweise Engagements in privaten Märkten haben. Ein Technologie-Long/Short-Manager, Octahedron, überschneidet sich mit Private Equity, und Upper90 verfolgt eine innovative Private-Credit-Strategie.
Frühere Tätigkeiten
Der Bericht zeigt einige ungewöhnliche berufliche Hintergründe. MCD Capital von Marceau Dova und Ritik Katte begann als studentisch geführter Hedgefonds; Yuxi Li von Karana war Lehrerin, bevor sie in den Aktienhandel einstieg; und Mark Anderson von MBH arbeitete im Bauwesen, bevor er ODTE-Optionen handelte.
Viele andere Manager kommen aus großen Häusern wie BlueCrest, Brevan Howard, Brummer and Partners, BTG Pactual, Cheyne Capital, ING, JANA Capital, LMR Capital, Man GLG, M&G, Millennium Management, Oaktree Capital, Pictet, Point72, Tudor Investment Corporation, Wellington Management, dem singapurischen Staatsfonds GIC sowie dem größten britischen Pensionsfonds USS (Universities Superannuation Scheme). Einige stammen auch aus mittelgroßen Unternehmen wie Bantleon, Fulcrum Asset Management, Horseman Capital Management, Mudrick Capital, Pivot Capital und Quantedge Capital. Andere handelten für Banken wie Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley und Nomura. Einige waren zudem in Family Offices tätig, darunter auch im Umfeld von Peter Thiel.
Standorte
Einige unserer früheren Ausgaben waren US-dominiert, doch in diesem Jahr stammen mehr als die Hälfte der vorgestellten Manager — neunundzwanzig — aus Europa: sechzehn aus dem Vereinigten Königreich, fünf aus der Schweiz, drei aus den Niederlanden, zwei aus Deutschland sowie je einer aus Tschechien, Dänemark, Frankreich, Jersey und Schweden. Sechzehn Manager sind in den USA ansässig, darunter Kalifornien, Florida, Virginia und Rhode Island sowie der Großraum New York. Sechs befinden sich im asiatisch-pazifischen Raum: zwei in Singapur, zwei in Australien sowie je einer in Hongkong und Indien. Ein Manager sitzt in Südafrika.
2010
The Hedge Fund Journal veröffentlicht den Bericht Tomorrow’s Titans über aufstrebende Hedgefonds-Manager seit 2010. Dies ist die elfte Ausgabe.
Diversity
Einige von Frauen geführte Launches, die für diesen Bericht vorgesehen waren, wurden eingestellt, da sie von Multi-Strategie-Pod-Shops übernommen wurden. Glückwunsch an die großen Talentscouts wie Engineers Gate, die diese Frauen noch vor Veröffentlichung rekrutierten!
Leider stellen wir nur zwei von Frauen geführte Managerinnen vor: Yuxi Li von Karana Capital und Tumi Loate von 36ONE. In anderen vorgestellten Firmen sind jedoch Frauen Mitgründerinnen, z. B. Lyndsey Starr bei Haverstock Capital und Jue Huang bei Vigama Capital. Weitere von Frauen gegründete Alternative-Investment-Manager erscheinen in unserem jährlichen Bericht 50 Leading Women in Hedge Funds, der in Zusammenarbeit mit EY veröffentlicht wird, sowie in den Ausgaben 2024 und 2025 von Private Markets: 50 Women Leaders, publiziert in Kooperation mit Citco.
Seeders
Day-One-Investoren, Seed-Kapitalgeber und Anbieter von Accelerator-Kapital werden nicht immer öffentlich genannt, doch einige können wir hervorheben. Der kanadische Pensionsfonds CPPIB hat einen Fonds von Stefan Tsonevs Sternlight Capital gezeichnet. Stable Asset Management seedete Ananym. Unternehmer aus dem Silicon Valley unterstützten Octahedron, und eine texanische Stiftung war Day-One-Investor bei einem weiteren in diesem Bericht genannten Manager.
Die meisten Firmen im Bericht wurden mit persönlichem Kapital sowie mit Geldern von Freunden und Familie (einschließlich eigener Family Offices, die selten erwähnt werden) gestartet; in einigen Fällen gibt es für andere Anleger „Early Bird“-Anteilsklassen.
Service Provider
Wir beobachten, dass Marex (das 2023 Cowen übernommen hat) immer häufiger als Prime Broker für neue Manager auftritt. IKBR betreut oft kleinere Manager, während ABN Amro, BTIG, Jefferies, Linear Investments, StoneX (das Anfang dieses Jahres R.J. O’Brien übernommen hat), Société Générale und Wedbush Securities ebenfalls sichtbar sind – zusätzlich zu den allgegenwärtigen Bulge-Bracket-Häusern wie Barclays, BAML, BNP, Citi, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley und UBS. Es ist schwierig, allgemeine Aussagen über die Risikobereitschaft bestimmter Broker gegenüber kleineren Managern zu treffen, da es oft Ausnahmen von gängigen Faustregeln gibt.
Regulatorische Hosts können Unternehmensgründungen beschleunigen. Firmen, die in diesem Bericht Manager im Vereinigten Königreich hosten, umfassen Capricorn Fund Managers Limited, Eschler Capital Management, G10 Capital (Teil von IQ-EQ), Mirabella Financial Services LLP, Tavira Securities, Thornbridge Investment Management LLP und Vittoria and Partners LLP.
Vehikel
Einige Manager, darunter Berenberg, Calibrate, Ellipsis, Pictet und Vigama, haben UCITS-Fonds aufgelegt, doch die Mehrheit nutzt andere Fondsstrukturen; einige verwalten zudem Managed Accounts.
Fazit
Einige Manager früherer Ausgaben sind zu milliardenschweren Unternehmen herangewachsen, andere blieben klein, und einige haben ihre Strategien eingestellt oder zu größeren Plattformen verlagert. Da die Hedgefonds-Industrie im dritten Quartal 2025 Rekordzuflüsse verzeichnete, während institutionelle Anleger ihre Allokationen erhöhen, ist unser Vertrauen, dass die 2025-Kohorte zu großen Managern heranwachsen wird, höher als je zuvor.
